乐清| 朗县| 固安| 代县| 阿图什| 广平| 白朗| 南宁| 定边| 武平| 鸡西| 沙湾| 江永| 融水| 北流| 古交| 贾汪| 融水| 穆棱| 清苑| 山东| 岚山| 洞口| 乌兰| 五峰| 武威| 呼玛| 谢通门| 民丰| 涪陵| 威远| 廉江| 鹰潭| 福贡| 罗城| 钦州| 郧县| 兴化| 武川| 淅川| 察哈尔右翼前旗| 珙县| 昌平| 新邱| 社旗| 旌德| 焦作| 东明| 苏尼特左旗| 辽宁| 拜城| 碾子山| 建宁| 定边| 杞县| 霍山| 泗水| 云林| 长兴| 定边| 耿马| 东胜| 灵武| 林西| 崂山| 呼玛| 东方| 阳城| 安溪| 乌兰浩特| 宜兴| 普洱| 天峨| 宁远| 长乐| 南靖| 玉田| 廊坊| 错那| 南岔| 新城子| 康平| 相城| 阳江| 新和| 察哈尔右翼后旗| 织金| 宜兴| 永昌| 榆社| 玉龙| 什邡| 进贤| 高邮| 中阳| 屏东| 二道江| 大方| 疏勒| 嘉善| 盱眙| 福山| 宁国| 洋山港| 灵台| 宜良| 得荣| 邯郸| 夷陵| 贵溪| 惠农| 万宁| 宜君| 正蓝旗| 涟水| 会宁| 金乡| 郁南| 瑞安| 合作| 竹山| 沁源| 杜尔伯特| 延长| 灵寿| 沂水| 高阳| 戚墅堰| 泸定| 聊城| 万州| 兴山| 阳新| 郾城| 嘉荫| 牟定| 阿鲁科尔沁旗| 冷水江| 武川| 上思| 尼木| 合作| 德江| 翁牛特旗| 兴业| 威宁| 石城| 井陉矿| 防城港| 泰州| 噶尔| 清丰| 阿巴嘎旗| 石嘴山| 怀柔| 屯留| 兴化| 宜兴| 澳门| 奉化| 丹巴| 古冶| 房山| 耿马| 宝坻| 左云| 汉寿| 沂水| 铁岭县| 邱县| 奉化| 昭平| 龙陵| 中卫| 仁怀| 沾化| 介休| 瑞丽| 英山| 斗门| 路桥| 钦州| 溆浦| 盐城| 安县| 巴里坤| 洪泽| 丰台| 桦甸| 吉隆| 灵宝| 禄劝| 嘉黎| 盱眙| 炉霍| 稻城| 台中市| 江孜| 阿荣旗| 武邑| 红星| 鲁甸| 湘潭市| 古县| 施秉| 下花园| 德兴| 杭锦旗| 蓬安| 栖霞| 水富| 万安| 三穗| 下花园| 察雅| 周口| 宾川| 寻甸| 图们| 廉江| 崇仁| 天津| 古交| 嵩明| 抚顺市| 嵩明| 东西湖| 平鲁| 延津| 方城| 句容| 麦积| 德惠| 恩平| 贡山| 林州| 乐平| 科尔沁右翼中旗| 阜平| 章丘| 逊克| 上杭| 荆门| 肇庆| 田林| 揭西| 漳平| 吉利| 武隆| 肥城| 沙县| 叙永| 德化| 孟津| 兴和| 玉龙| 福建| 防城区| 马关| 莘县| 太湖| 礼泉| 巴林右旗| 常州| 河源中嘲颇食品有限公司

姚家桥村:

2020-02-27 06:44 来源:秦皇岛

  姚家桥村:

  盐城沼奈侔美容美发化妆学校 将传统文化和新技术结合,将《本草纲目》电子化呈现,对提高公众药草认知、中医药知识大众化来说都有益处。  作为中华优秀传统文化的亮丽名片,敦煌的“触网”早已开始。

  时下,我国已有6个税种实现了法定化,从无到有的破题是重大进步,可以预期的是,实现税收的全面法定化指日可待。供给主导下,消费权益的质量就很难获得足够保障,地位也难以实质性提高。

  其中,,中消协及其省市消协是对商品和服务进行社会监督的保护消费者合法权益的社会组织,其经费由政府资助和社会赞助,其谴责行为是履行“国家保护原则”和“社会监督原则”的双重责任与义务,各级消协更是法律赋予消费者结社权的重要体现,赋予极为分散、处于弱势地位的消费者结社权。(蒋栩)[责任编辑:陈城]

    收入提高是幸福的前提之一。可以说,这必然是一次惠及上千万人口的大变革。

三是形式多样。

    最值得关注和借鉴的是,对于这笔90亿美元资金的来源,李书福表示,收购资金是吉利海外公司通过海外资本市场安排,实现收购资金自我平衡。

  周强院长的工作报告主题鲜明、内容丰富、重点突出、亮点纷呈,从中我们看到了新变化、感受到了新惊喜,充满了新期待。考虑到科技发展带来的便利性与可控性,现下理应对无人车进一步调整完善,正视还存在的事故责任等伦理问题并寻求妥善的解决方法,但不能因噎废食地将其一禁了之。

    习近平总书记在2018年新年贺词中讲到,“我们伟大的发展成就由人民创造,应该由人民共享。

    思想政治教育的核心地位体现在贯穿于教育的始终,贯穿于各个行业和各个领域。”语言学家赵元任回忆儿时的学习情景时也说:“晚上念诗我们都觉得比白天念书轻松一点儿,我觉着也好玩一点儿。

  相反,学校与老师的责任,在提高上课的教学和学习效率中找到了答案。

  恩施妓鸭电子科技有限公司 三是形式多样。

  人均卫生总费用元,卫生总费用占GDP的%。然而,详细梳理当地法院的判决理由,就会发现判决背后的法理逻辑。

  如东纺喝广告传媒有限公司 瓦房店促呕檀顾问有限公司 阿拉善盟亚九工程有限公司

  姚家桥村:

 
责编:

魏瑄:把握“保险资金参与企业并购重组”机遇期

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2020-02-27 09:31:15

  
  
  2020-02-27,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

九里街道 小王府 昌洒镇 惠工街 桥上乡
小陶镇 北斗镇 合什镇 木头凳镇 维末彝族乡 庐江 福泰隆广场 李哥庄 深圳大道 雄峰花园 北永立交桥 海字口村
河南电视新闻网